展望整个新三板市场，被行业中人经常吐槽的最为厉害的话题应当是流动性和定增遇冷这两个方面。全国中小企业股份转让系统副总经理兼新闻发言人隋强近日在演讲中表示，新三板的发展尽管面临着很多问题，但是方向性的东西是不会变的。隋强表示，第一，将继续研究分层差异化制度安排;第二，为有效促进交易达成，除了改革现行的交易方式之外，私募基金试点做市商的前期工作已经完成，将于年内推出。

隋强最新讲话推多项“红利”

　　全国中小企业股份转让系统副总经理兼新闻发言人隋强在中国新三板发展高层论坛暨《中国新三板发展报告(2016)》发布会上表示，私募基金作为新三板做市商的前期论证工作已经结束，私募基金参与新三板做市计划于今年年内推出。

　　隋强表示，股转系统正在对基本考量因素和核心制度进行研究，具体而言有六方面工作：一是在新三板分层方面，股转系统正在研究围绕市场分层后的差异化制度安排;二是在促进交易方面，除了改革先行的交易方式以外，私募基金参与做市也将于今年年内推出;三是在传统市场准入、投资者管理方面，以往是用传统指标、证券市场来评价，股转系统正在考虑是否有更好的指标来衡量;四是qfii和RQFII的参与政策有望近期推出;五是研究公募基金参与产品设计;六是构建一套符合新三板特性的监管目标。

　　做市商制度2014年8月被引入新三板市场，不过，当时股转系统规定，在新三板市场上，能够参与做市的只有证券公司。这一规定随着新三板市场的快速发展，开始遭遇到做市商不足的窘境。截至8月26日，新三板挂牌公司已达8877家，年内有望达到1万家。在只有券商才能参与做市的限制下，新三板市场做市商明显不足。这时，新三板市场重要参与者——PE开始纷纷呼吁，请求让其参与到新三板做市中。

　　证监会新闻发言人张晓军在5月27日就曾表示，证监会准备开展私募基金管理机构参与新三板做市业务试点。由全国股转系统具体办理私募机构参与试点的备案管理工作，选取机构进行试点。全国股转公司在相关准备工作完成后，将在网站公告有关备案条件、材料、程序要求。

　　财富证券新三板分析师齐千分析说，股转系统推出私募基金参与新三板的做市商制度，有多个层面的意义，首先是支持私募机构的发展，其次是活跃新三板的流动性，另外是多类的金融机构参与报价，可以使价格更加市场化。

探讨降低投资者门槛

　　对于市场广泛关注的投资门槛问题，隋强谈到，“投资者门槛从500万元降到300万元，甚至100万元，我们也可以探讨。但是坚持机构投资者市场的方向不变。”

　　目前，新三板机构投资者资金门槛为500万元，个人投资者需满足“名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上”、“两年以上证券投资经验”等要求。

　　此前8月28日发布的《中国新三板发展报告(2016)》建议，降低个人投资者的门槛至100万元，扩大个人投资者的市场规模，以改善流动性;同时提出对机构投资者不能采取“一刀切”式的市场准入标准，需要对机构投资者的“适当性”提出具体要求，制定相应措施(比如税收优惠)，大力鼓励持有长期资金的机构投资者(如养老基金、保险基金)入市，提高机构投资者质量。

　　自今年新三板实施分层以后，针对创新层企业降低投资者门槛的呼声此起彼伏。甚至有市场传言，分层之后有望执行差别化投资者适当性管理，个人投资者500万元的门槛有望降低，将吸引更多资金进入市场，增强整体流动性。

　　有券商人士断定，分层机制是未来推出竞价交易和降低投资者门槛的前提，也是包括公募基金在内的社会资本进入新三板市场以及转板试点开启的基础条件。

引入“活水” QFII、RQFII和公募基金入市

　　还有就是QFII和RQFII的参与政策，隋强透露，这些政策也可能很快也会出来，包括正在研究的公募基金参与新三板问题。“公募基金那么大的体量，你的资产流动水平和整个投资标的的规模能够支撑这些公墓基金参与吗?这是我们需要实践中考虑的问题，公募基金参与产品设计，这些都得考量。”

　　“改善新三板流动性的核心在于新增资金入场，而引进增量资金可以通过降低投资者门槛和引入更多机构资金，从目前监管层的口径来看，引入公募基金等机构资金入市的可能性最大。”在新三板人士看来，在此之前，证监会相关文件及全国股转系统表态，将推动引导更多机构资金入场，其中包括推出公募证券投资基金投资挂牌证券制度，支持公募基金进入投资新三板企业;支持商业银行、证券公司、基金公司及其子公司、期货公司子公司等机构开发投资挂牌企业的新产品;推动QFII及RQFII资金参与投资新三板;推动新三板挂牌证券纳入社保基金、保险资金和企业年金等长期资金的投资范围。