食品加工一体化产业链。

   天马科技成立于2002年，主营特种水产饲料的生产与销售。2020年特水饲料及畜禽饲料业务营业收入占比90.2%。核心产品鳗鲡饲料市占率持续多年位列全国第一。2017年登陆A股市场后，天马科技积极向特种水产饲料产业链横向与鳗鱼养殖产业纵向延伸，于2018年成立天马福荣并于2019年收购江西西龙构建鳗鲡食品加工板块，开辟了“鳗鲡堂”进行TOC销售；于2019年收购华龙集团进入畜禽饲料行业；于2021年通过控股孙公司华龙生物成功收购龙岩中粮华港饲料等6家公司，畜禽饲料产销量位居福建省第一梯队；结合逐步发展的动保产品板块和传统的原料贸易板块，天马科技已逐步构建完善“原料贸易—饲料—养殖—动保服务—农产品加工销售—食品终端”于一体的完整产业链。2021年通过非公开发行股票募资5.6亿元，继续加码鳗鲡养殖、烤鳗加工等鳗鲡产业链。

   上述战略的实施，优化了公司产品结构、扩充了公司产品线，进一步扩大了公司在核心区域的市场影响力，通过多产业联合不断提升竞争力，提高了市场份额和品牌影响力，当前，天马科技已发展成为特种水产、畜牧、食品和一二三产业融合发展的大型现代渔牧集团化企业。

   特种水产饲料：行业仍具增量，公司“十条鱼”战略继续推进，市占率稳步提升。2020年中国特种水产饲料产量197万吨，过去十年复合增速达到6%。受益于特种水产养殖量的快速增长（高档特种水产消费需求增加）、养殖品类的增加（养殖技术突破），及工业化水产饲料渗透率继续提升，特种水产饲料行业仍具增长空间。公司作为特种水产饲料行业细分赛道龙头，2020年特水饲料销量超过15万吨，市占率达7.6%；2012-2020年公司特种水产饲料销量CAGR (Compound Annual Growth Rate复合增长率)达14.9%，市占率稳步提升。公司聚焦“十条鱼”（鳗鱼、石斑鱼、大黄鱼、加州鲈鱼、龟鳖、种苗、河豚、鳜鱼、鲍鱼、海参）战略，目标在短期内做到特种水产饲料细分产品十个品种的产销量全国第一，持续做精、做大、做强特种水产饲料行业。

   鳗鱼养殖：深积累、高标准入局，未来三年鳗鱼产量有望快速增加。中国是鳗鱼养殖大国，鳗鱼养殖规模居全球第一。因鳗鱼人工育苗尚未实现有效技术突破，目前鳗苗供给仍完全依赖天然捕捞，并形成了鳗鱼养殖产业链“资源瓶颈”。近年来，中国鳗鱼消费继续保持稳步增长，据中国水产流通与加工协会统计，烤鳗内销数量近三年年均递增20%以上。鳗鱼消费正逐渐从外销为主转向内外销共同驱动的消费增长新态势。公司深耕鳗鲡饲料行业，生产技术、产品质量居全球第一（超过原来领先的日本），产销量连续多年位居国内首位，并持续向养殖户提供整体解决方案与技术支持，积累了丰富的鳗鲡行业养殖业务关键资源。此外，公司控股天马福荣和江西西龙，延伸至鳗鲡食品加工业，烤鳗等产品远销日本、美国、澳大利亚等多个国家与地区。在此背景下，补足养殖环节为公司推进一体化全产业链布局的必行之举。2020年以来，公司加大在养殖端的战略布局力度，通过新建、收购、租赁等多种举措，在福建、江西、广东等地建立了约30多个养殖基地（设施精养池、土围塘池），部分建成养殖基地已于2020年末已开始投苗。申万宏源参考天马科技2021年中期报告中超2.8亿元消耗性生物资产存货，测算天马科技2020年末至2021年初（一般当年10月-次年4月为鳗鱼苗捕捞与养殖投苗季）已完成投苗近3000万尾左右，预计2021年至2022年初投苗量有望达到5000万尾左右，后续伴随5.6亿元定增养殖产能（3850吨商品鳗）陆续落地，养殖规模有望持续稳步提升。

2021年8月3号，天马科技(603668.SH)公布披露完成非公开股票发行情况，本次定增发行价格为5.80元/股，发行股票数量为9655.17万股，募集资金总额约为5.6亿元。博芮东方旗下专项定增基金博芮东方价值6号基金获得配售862.07万股，合计5000万元。