| 博芮东方价值28号私募证券投资基金已投定增标的：创业环保（600874）——公司致力于成为国内水处理和水资源利用领域专业服务商和一流标杆企业。按照“一体两翼”的思路进行拓展，水处理和水资源利用为“一体”，新能源开发与污泥处理为“两翼”。深耕天津，服务京津冀，布局大流域大区域，实现全国布局的优化。突出数字化智慧化运营的导入与污水处理厂的低碳运营的标准。
一、经营情况讨论与分析
1.强化运营管理，提高运营管理质量
公司克服困难，保证污水、供水、再生水、新能源供冷供热等项目正常运行，践行社会责任。通过大数据运营管理平台，实现安全运营、提质增效。聚焦“双碳”，试点化开展污水厂温室气体监测，结合行业标准和IPCC相关调研数据，推动建立温室气体排放核算方法及评级体系。多维联动压降成本，以业财融合、计划管控为抓手，主动降低电耗、药耗；大宗药剂集中采购初显规模效应，严控成本。
2.在巩固基础业务的同时，积极推进战略新业务
基础业务方面，以巩固存量水务项目为主，实现既有临夏污水处理厂二期扩建二系列工程，保障既有水厂稳定运行；成功开发天津、文登污水厂光伏发电项目，实现天津市侯台风景区2#能源站特许经营项目调整，扩大新能源服务面积。2022年全年，公司拟受让间接控股股东天津城投所属的津南污泥处理厂资产，有利于公司拓展污泥处置业务，实现公司产业链延伸的战略发展规划。同时，通过本次受让该资产，消除了潜在的同业竞争，大幅减少了关联交易。
3.强化资本市场作为，创新融资举措
充分利用上市公司融资平台功能，完成上市以来首次定向增发工作并实现足额募资。本次发行股数为143,189,655.00股，发行价格5.80元/股，对应募集资金总额为830,499,999.00元。发行价格较发行底价5.46元/股上浮6.23%。本次定向增发的成功发行，是对公司资本运作能力的有力检验，有力提振资本市场对天津整体经济信心。
公司积极推动公募REITs工作，正在推动落实入库项目审计及评估、建设证照手续合规性梳理以及政府方出具无异议函等工作。
4.持续深化改革，优化集团整体组织架构，打造引领发展、管控科学、决策高效的“强总部”；切实强化业务单位经营职能，着力进行业务拓展，打造利润中心。明确法人治理权责边界，推动落实子公司董事会应建尽建。健全市场化经营机制，集团公司及纳入国企改革三年行动方案范围的38家子企业，完成经理层任期制契约化管理，并同步建立中层管理人员竞争上岗、末等调整和不胜任退出机制，进一步完善全员绩效考核体系，全面落实能上能下、能进能出、能增能减的市场化经营机制。
二、2022年全年公司所处行业情况
在污水处理领域，“十四五”预计新增规模超5000万立方米/日。在提质增效政策推动下，管网建设有序展开。污水处理标准因地制宜提高，提标改造市场精准释放。再生水利用率进一步提高，“十四五”投建运市场将扩大。随着国家“新基建”战略的提出，智慧水务发展将进一步加快。2022年6月，生态环境部等四部门印发《黄河流域生态环境保护规划》，同年10月，全国人大常委会审议通过《中华人民共和国黄河保护法》，政策明确了深化重点行业工业废水治理、完善城镇生活污水污泥收集处理设施、推进农村生活污水治理、综合整治城乡黑臭水体等内容，对水务行业企业的重点区域和业务布局提供方向性指导。
在污泥、有机固废处理处理领域，国家发展改革委、住房和城乡建设部、生态环境部于2022年9月联合印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，这是国家层面首次针对污泥出台的方案，从处理路径、设施规划、空间布局等角度将污泥无害化处理和资源化利用纳入城镇环境基础设施整体布局，明确了污泥处理处置的方向和路径，该领域将迎来发展新契机。此外，政策鼓励采用污泥和餐厨、厨余废弃物共建处理设施方式，提升城市有机废弃物综合处置水平。2022年4月，生态环境部公布“十四五”时期“无废城市”建设名单，全国共109个市（州）、17个区入选，“无废城市”建设按下加速键。截止2022年底，全国范围内46个重点城市已大部分推进、完成本地的垃圾分类专项立法工作，随着垃圾分类工作逐渐深入，厨余垃圾收运处理行业市场发展空间将进一步扩大。
在新能源领域，“十四五”及今后一段时期是我国能源转型的关键期，以新能源为代表的可再生能源正处于大有可为的战略机遇期，新能源将逐步成长为支撑经济社会发展的主力能源。根据《“十四五”可再生能源发展规划》，“十四五”期间，可再生能源将成为增量主体。截至2022年底，全国光伏累计并网容量共392GW，其中集中式234.44GW，分布式157.62GW，全国累计风电装机容量约370GW。根据已公开文件，十四五期间，全国海上风电规划总装机量超100GW，整体规划新增装机规模有望突破55GW。截至2020年末，我国清洁供热率达65%，地热供暖面积累计实现13.92亿平方米，约占我国清洁供暖面积的10%，十四五期间预计全国可新增地热能供热（供冷）面积约7亿平方米。在新能源行业迅速发展的同时，国家层面陆续出台了一系列与新能源项目用地、补贴、建设、运营、监管相关的政策规定，为企业新能源业务提供必要支持和保障，助力行业发展。政策内容包括积极构建实现“双碳”目标的“1+N”政策体系，加强储能等政策支持力度，提升清洁能源消纳能力；健全适应新型电力系统的市场机制，支撑新能源产业健康发展；加大金融支持力度，有序发展碳金融，探索解决可再生能源补贴问题等。
三、2022年全年公司从事的业务情况
2022年全年，本公司的业务范围及经营模式和去年相比，没有发生变化，主要业务由基础业务及战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，是公司收入和利润的主要来源；战略新业务包括新能源供冷供热、危废业务、污泥处置、光伏发电、科技成果转化等，在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面，与基础业务形成互补，优化整体业务结构。2022年全年，新增再生水断点连通管网27.12公里，其他水务业务规模与期初相比没有重大变化。截至报告期末，公司权益类水务业务总规模约560.46万立方米/日，其中PPP模式下污水处理规模约486.96万立方米/日，供水业务规模31.5万立方米/日（包括自来水、工业供水），再生水规模42万立方米/日，厂网一体化中的管网长度约1118.61公里，上述项目分布在全国15个省市自治区；委托运营模式下污水处理规模为25.189万立方米/日，再生水规模6万立方米/日。
污水处理、供水业务模式以BOT、TOT、PPP模式为主，再生水业务经营模式以生产销售再生水获得销售收入，及提供再生水管道接驳工程服务获得收入为主，与期初相比均没有发生重大变化。2022年全年，公司战略新业务主要情况如下：
（1）新能源供冷供热业务，新增服务面积30万平方米，截至2022年年底，总服务面积341万平方米，主要分布在天津，经营模式仍以BOT为主，服务面积的增加主要是因为天津市侯台风景区2#能源站特许经营项目变更了服务范围及投资方案。
（2）分布式光伏发电项目，截至报告期末，规模仍为规划年度发电量292.16万度，于2022年全年没有发生变化，项目主要分布在天津、大连；经营模式以市场化定价模式为主。
（3）危废业务方面，2022年全年没有发生变化。截至2022年年底，公司拥有包括处置能力共12.8万吨/年的4个项目，一座规模2万吨/年的收储、转运项目，一座总库容31.46万吨的填埋项目，废物综合利用规模7.3万吨/年，主要分布在山东、江苏两省。危废业务在获得危废经营许可证的前提下，采用充分市场化的经营模式，在地方政府指导价的引导下，自行选择产废单位，为其提供危废处置服务，收取危废处置服务费。
（4）截至2022年年底，污泥处置业务总规模为2720吨/日，主要分布在天津、酒泉、浙江。酒泉项目经营模式为BOT，其余污泥处置项目为委托运营模式。
（5）科技成果转化方面，2022年公司科技项目技术产品服务收入合计1.97亿元，其中直接收入1.75亿元，节约电费、药耗等间接收入0.22亿元。目前公司多项科技项目成果均具备转化能力，转化成效显著、转化形式多样化，凯英公司3项技术成果成功入选《天津市生态环境保护科技发展蓝皮书（2021）》。
本公司控股子公司凯英公司承担的专利“CYYF全过程除臭技术”的市场转化业务，签订项目合同7个。截至报告期末，该技术推广领域覆盖近全国三分之二区域，已成功应用并实施的项目达80余个，遍及全国18个省市自治区。在业务推广过程中，凯英公司紧密跟进产业政策变化带来的新趋势，丰富了企业在城镇污水处理行业中恶臭治理相关技术的多样性，立足自身在菌种筛选及培养方面的技术优势，该项除臭技术不断升级，目前已升级为“全过程除臭+技术”，促进了未来市场化转化的进一步发展。
四、2022年全年主要经营情况
2022年全年，公司整体业务运营平稳。与上年度相比，公司主营业务没有发生重大变化，仍以污水处理、自来水供水、再生水、新能源供冷供热、道路收费、危废业务、科技成果转化等为主，是本公司2022年度业绩主要来源。2022年，集团实现营业收入452,216.7万元，比上年度下降0.30%；利润总额96,929.8万元，比上年度增长8.17%；实现归属于母公司净利润75,125.4万元，比上年度增加8.38%。
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
十四五期间，行业区域整合与存量整合成为趋势，市场集中度将进一步提升。存量整合成为近年来的水务环保行业的重要趋势。具体而言，其又包括以下三个方面的特征：第一，从区域上看，围绕着长江大保护、黄河大保护等国家层面的生态战略展开，部分涉及区域市场整合。第二，从业务领域上看，主要涉及商业模式较为成熟的水务与固废领域。第三，从整合方式上看，多结合二级市场的资本运作展开。
此外，资源化与轻资产成为趋势。2022年2月国家发展改革委、生态环境部、住房城乡建设部、国家卫生健康委发布的《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》再次明确提出资源化要求，包括提升再生水利用率和污泥无害化处置率。其中，全国地级以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，城市污泥无害化处置率达到90%。国家“十四五”规划中对污泥提出治理任务目标，新增污泥无害化处置设施规模少不于2万吨/日。由于目前污泥主要是干化后进入填埋场，但是考虑到资源浪费与安全隐患，未来将突出协同处置以及热电回收利用。双碳背景下，如何实现有机固废资源化产品高附加值利用已成为行业热点问题，餐厨垃圾和厨余垃圾处理行业有望成为有机固废资源化发展的重要突破口。未来餐厨垃圾集中处理项目产能释放将加速，运营管理将逐步成为新的发力点，而分散式处理设备、技术也将成为行业新的增长点。厨余垃圾处理行业也将依托垃圾分类政策的稳步推进，迎来处理需求的增加和相关项目机会的释放。此外，在行业整合以及REITs发展的大背景下，水务环保资产的所有权与运营权可能分离，并且传统BOT模式也可转化分解为PC+O模式，这都为专业化的轻资产运营提供了发展空间，因此整合产业链相关能力并融入智慧化元素的高附加值专业轻资产运营服务模式将成为一种重要的行业发展趋势。
双碳战略助力绿色能源成为热点。碳达峰与碳中和战略的落地必然要求加速能源结构转型，2022年2月，国家发展改革委和国家能源局下发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，提出推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系，其核心就是降低化石能源使用，提高清洁能源占比。同时，伴随工业化与城市化的进程，生产生活用能具有进一步增长的趋势。因此，环保企业在做好污水处理节能、降耗、减碳的基础上，也纷纷关注并介入新能源领域，涉足污水热能利用、污水处理厂光伏发电、分布式光伏发电、风电等领域。
(二)公司发展战略
公司致力于到十四五末成为国内水处理和水资源利用领域专业服务商和一流标杆企业。在业务布局方面，将继续专注水行业，并按照“一体两翼”的思路进行拓展。其中，水处理和水资源利用为“一体”，新能源开发与污泥处理为“两翼”。在区域布局方面，深耕天津，服务京津冀，布局大流域大区域，实现全国布局的优化。结合国家区域发展战略、环保治理重点区域，关注京津冀区域、长江流域、黄河流域以及粤港澳大湾区等区域。在发展模式方面，结合创业环保基因传承和未来趋势，采取“运营领先+技术驱动+投资拉动”相结合策略，升级公司在主业领域内投资建设运营的核心竞争力。在切实发挥上市公司资本运作功能的基础上，不仅要突出数字化智慧化运营的导入与污水处理厂的低碳运营的标准，而且着力全面提升技术方案输出、技术工艺研发、产品化三大能力，构建专业孵化载体，促进形成具有自主知识产权的工艺包和产品包。在深化改革方面，首先优化调整组织架构，然后对标行业先进和市场要求，稳步完成业绩导向的薪酬分配和绩效考核体制机制调整。在文化重塑方面，传承创业精神，将艰苦奋斗与二次创业作为实现目标的精神动力，重点加强党建引领、体系保障以及公众公司的社会责任。
(三)经营计划
1.2022年全年，公司发展战略及经营计划的进展情况
2022年，公司通过问题整改提升市场化水平、精细化管理能力，展现上市公司的使命担当，确保了董事会制定的经营策略和经营计划的圆满完成。
2.为保证十四五战略规划落地实施，实现企业高质量发展，公司将优化业务布局，实施“一体两翼”业务发展战略，深耕天津，服务京津冀，布局大流域大区域，全国扩张发展。以技术驱动发展为导向，重构公司科创体系和研发重点，提升公司技术水平。重塑开发体系，提升项目策源策划能力，持续优化调整业务结构，谋求逆势扩张。深入挖潜运营优势，进一步实现既有项目降本增效。强化科技赋能，为提升运营效能开辟新空间。持续完善体制机制改革，优化薪酬考核体系，创新激励手段，调动组织潜能。实现管理升级与人才赋能，优化人才结构，健全市场化选用育留机制，驱动企业高质量发展。
3.收入、费用成本计划：
2023年，公司主营业务预计仍以污水处理业务为主，预计全年处理污水不低于157,226万立方米。随着天津市以及各外埠项目适用出水标准的提高、各类资源能源费用、人力成本不断增加，项目运营成本有所增加，在所遵循的国家现行方针政策、经营环境不发生重大变化的情况下，预计污水处理服务费收入及成本变动幅度不高于20%。
4．技术研发投入计划：
2023年，公司计划投入不低于约6700万元的技术研发、技改技革费用，继续围绕着污水处理、污泥处理等领域的新工艺与应用型技术进行研发。
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