大宗交易看似薄利，但是赚钱容易。一位大宗交易私募透露，盈亏算下来，每天能赚0.5-0.7个百分点，一周超过2个百分点的利润，一年下来，利润可想而知。不过近两年，大宗交易这个江湖已经越来越难混。一位私募人士认为，这或许也是上海磐厚和上海任行可能出事的原因，据称他们被调查应该是因为“做市值”。

　　“大宗交易刚开始时，参与买家少，上市公司股东不容易变现，我们买方资金话语权很强势。2010年的时候，随便一个单子都是94-95折，”该一位私募人士表示，“现在，基本上都是97折了。”根据媒体报道，上海任行董事长任良成透露，他们每单折扣在97折到975折之间。薄利把“安全垫”也削薄了，市场稍一波动，就可能亏损。“听说现在3笔赚1笔就不错了。”上述业内人士介绍

　　带来这个变化的是大量中介。据了解，自从2011年以来，大量中介进入大宗交易领域，这些人大都为接近上市公司股东人士，他们或没有足够的资金，或没有抛盘技术实力，因此以中介身份游走于股东和大宗交易接盘方之间，通常以个人身份做事。每一单如果做成了，则从接盘方所获得的利润中提成10%-20%。假设一笔1亿元、97折的交易，如果接盘私募赚两个百分点，意味着中介可以获得20-40万元。

　　中介的参与让市场变得非常透明，他们可以一次性拉好几个接盘方去竞标一笔大宗交易，减持股东也愈发了解市场，利润空间的压缩自然而然。“中介想拿单子，也会抬高价格。”上述私募人士表示，“大宗交易的超额利润没了。”

　　为拓宽利润，部分大宗交易私募铤而走险。最简单的方式是操纵股价，如在拿到股票后，动用其他资金拉抬股价。“要是一只股票当天出现大宗交易，二级市场上的尾盘又拉到天上去，就说明有猫腻。”一位不愿具名的人士表示，“他们将股价拉到一定高度，第二天无论再怎么低开或暴跌，都不会跌到大宗交易价格之下，此时正好抛售。”

　　除了操纵股价，另外还有两种常见的方式：一是“明折暗扣”，另一类为“财产转移”。

　　所谓“明折暗扣”，就是“阴阳合同”。比如合同约定以9折交易，但是交易实际上是按96折，对于股东而言，他们可以按9折来征税，达到避税的目的。而配合他们避税的大宗交易私募，则可能获得一些返利。

　　“这种方法一般不会出现在个人股东身上，比如定向增发的股东和小股东。”上述不愿具名人士表示，“现在定向增发有时候不盈利，反而亏损，所以他们分毫利润必究。”

　　当股东处于强势方，一些非常不合理的减持要求也会出现，而部分私募也愿意配合，“财产转移”便是一例。“比如一个股东A要转移财产，要求大宗交易私募找一个与A不相关的香港B账户，A拿到大宗交易的资金后，打到B账户里去，B再通过各种渠道，多次转账，将资金打入到A在国外的账户里。”上述不愿具名的人士表示。此时，本来是96折的大宗交易折扣，按9折来算，另外6个百分点则是股东给该私募的转移费用。

　　该人士表示，“明折暗扣”和“转移财产”等方式因为比较隐蔽，一般是很难察觉出来的。

　　“大宗交易的账户其实一直被监管层盯得很紧，没必要冒这么大的风险。”某大宗交易私募人士说。对此，一些私募开始寻求转型。有的开始发阳光私募产品直接做二级市场，有的则开始进入一级市场。上述上海复利人士透露，他们目前正在拓宽跟PE合作的业务范围，未来向综合服务商转型。