理财周报报道，经历了史上最严格的财务核查运动后，市场开始反省IPO发审机制。从早期的规范运作瑕疵，到后来愈演愈烈的财务造假，层层审核的IPO项目为何问题频出？

所谓问题项目，主要包括业绩造假、公司上市后业绩变脸被处罚，以及被举报存在不规范运作的公司。2009年以来这样的问题项目有18个。

这18个问题项目背后，出现最多的发审委员有操舰、钟平，各参与了7个项目的审核，此外，还有刘艳、赵燕、郑卫军、郑秀荣等，分别参与了6个项目。当然，这与这些委员审核项目基数较大有关。

一名上海区域券商保代透露，“在发审委员内部以严格著称的委员有操舰、项振华，瑕疵较多的项目总希望避开他们，两人比较关注企业规范运作。”

不过，在两人最后一届，即第13届任职的主板发审委中，所查项目却频繁遭遇诟病。隆基股份(行情股吧买卖点)、康达新材(行情股吧买卖点)、勤上光电(行情股吧买卖点)等3家公司先后因业绩变脸导致中介机构被处罚。其中，隆基股份上市当年即亏损曾掀起轩然大波。

前述上海区域券商保代表示，在发审委里有个规律，任职最后一届的委员投否决票的几率不会太高，毕竟利益纠葛比较多，最后任期还是愿意做个顺水人情。

该人士还称，发审会上，委员会根据初审报告询问有关企业大客户的情况，并要求其做出背景阐释，但如果市场上没有消息说发行人隐瞒关联交易，发审委员对此事项也就一笔带过，不会追问。

实际上，除了快节奏的审核周期导致出现问题项目外，发审委员存在的寻租链条也不能被忽视。虽然中介机构出身的发审委员被聘期间必须承诺与所属机构业务脱钩，但由于会计所、律所等合伙制较多，因此委员所在机构的其他合伙人就成为其“代言人”。一旦被选上，所属机构的项目数量激增，甚至通过项目贿赂造成了一条灰色收益链条。